一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zh2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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