在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zh洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ǔ)动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤近两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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