随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、大冤种什么意思，大冤种是骂人吗材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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