30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有(yǒu)过如此低价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各类(lèi)低价转(zhuǎn)债(zhài)接(jiē)连(lián)雪(xuě)崩(bēng)。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市(shì)和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌(diē)，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和(hé)科(kē)创(chuàng)50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色(sè)等(děng)也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北(běi)上(shàng)资(zī)金却是逆势抄(chāo)底，全天净(jìng)买入(rù)13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场

　　30年(nián)没有过的可(kě)转债退市历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日(rì)搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还在(zài)一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的(de)违约(yuē)。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策(cè)略(lüè)似乎(hū)也不再奏(zòu)效(xiào)。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元的(de)低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没(méi)有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融股带(dài)动之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季(jì)度冲量明显+票据利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差微(wēi)升(shēng)，基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制造(zào)业库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩固(gù)，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大(dà)需求(qiú)”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预期，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样(yàng)在修复下(xià)市场(chǎng)分(八哥鸟寿命是多少年fēn)子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)仍然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概率仍然维(wéi)持宽松(sōng)，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护(hù)而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患同时(shí)通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部(bù)的分化(huà)，热门板块交易性的(de)波动是(shì)指数调整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政策呵护(hù)延(yán)续(xù)、外资流出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延续。

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