昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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