北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持(chí)续承(chéng)压的美国地(dì)区银(yín)行股也(yě)获得(dé)喘息的机(jī)会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和(hé)金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节(jié)性因素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前(qián)也(yě)有了有利的(de)发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据(jù)保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动(dòng)力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本(běn)上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联(lián)储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密(mì)切(qiè)关注未来(lái)发(fā)布(bù)的(de)信(xìn)息，并评估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)新闻(wén)发布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结(jié)束加息需(xū)要看(kàn)到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来(lái)看(kàn)，美(měi)联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国(guó)就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)表示(shì)。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍(réng)市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收(shōu)益(yì)率持续下(xià)行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋(qū)势。但当前情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并(bìng)未(wèi)提前(qián)预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流(liú)出使银行融(róng)资成(chéng)本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映出(chū)一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济下行压(yā)力不(bù)断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益(yì)率和(hé)美元指数(shù)将持续承(chéng)压，避(bì)险需(xū)求提振下(xià)，贵金属价格(gé)有望再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，长线可(kě)维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金(jīn)的(de)需(xū)求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一(yī)季(jì)度剔(tī)除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资(zī)者购(gòu)买(mǎi)量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四(sì)季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概(gài)率(lǜ)继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议(yì)息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提(tí)振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息(xī)周期，实(shí)际利(lì)率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对(duì)于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能(néng)会(huì)维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率环(huán)境到(dào)底会对(duì)经济和金融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物