大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％<秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些/strong>

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起