今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(q德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lá德国对中国友好吗，德国对中国怎么样i)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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