编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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