4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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