周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机dào)了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(sh中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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