财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集塑料是不是绝缘体r: #ff0000; line-height: 24px;'>塑料是不是绝缘体团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 塑料是不是绝缘体