美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空(kōng)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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