昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zh德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷èng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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