昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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