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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(j分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例iù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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