今年1月，美(měi)国政府债务余(yú)额(é)又一次触及法定上限，这标志着美(měi)国(guó)再(zài)度陷入债(zhài)务违(wéi)约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经(jīng)多次警告称(chēng)，如果国会不尽(jǐn)早(zǎo)采取(qǔ)行动(dòng)暂停或提(tí)高债务上限，美国政(zhèng)府最早可能6月(yuè)1日出现(xiàn)债务违约(yuē)——而(ér)这将对(duì)全球(qiú)经济和(hé)金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临(lín)债(zhài)务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗(dòu)，这些画面在近些年似乎频(pín)频(pín)上演。那么，引发这一危(wēi)机的根(gēn)本(běn)——美国债务和(hé)债务上限究竟是怎么回事(shì)？美国债务为何不断滚(gǔn)雪球般扩(kuò)大？美(měi)国又(yòu)为何要人(rén)为地给债务设(shè)定上限(xiàn)？

　　美(měi)国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要先了解美国(guó)政府(fǔ)的债务从何而来，以及其为(wèi)何频频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来(lái)，美国(guó)政府在绝(jué)大(dà)部分时期(qī)都处于财政赤字状态，即(jí)政府支出在多数总统(tǒng)任(rèn)期内都高于其(qí)财政收入。因此(cǐ)，美国政府举债成了惯例，而政府债务规模也一直随着政(zhèng)府赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)在近年(nián)疯狂飙(biāo)升

　　近年(nián)来，美国债(zhài)务规(guī)模更是(shì)大幅增长(zhǎng)。这一(yī)方面(miàn)是(shì)由(yóu)于新冠疫情以及阿(ā)富汗、伊拉克(kè)战争使得(dé)美国政府背负了(le)庞大(dà)支出压力(lì)，另一方面，还因为美国人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化导致政府(fǔ)医疗支出不断(duàn)上升，拜(bài)登政(zhèng)府推出的大规模基建政策导(dǎo)致财(cái)政支出(chū)大增等。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，美(měi)国(guó)政府的税收收入并没有跟(gēn)上支出(chū)的步(bù)伐(fá)，尤其(qí)是在(zài)小布什政府和(hé)特帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好朗普政府批准(zhǔn)了(le)减(jiǎn)税(shuì)政策之后(hòu)，税收压(yā)力更是与日(rì)俱(jù)增。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力下，美国的赤字规模近年来如(rú)滚(gǔn)雪球(qiú)一(yī)般(bān)扩大，债务规模也就(jiù)因此不断攀升，在近年来频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比(bǐ)重

　　美国(guó)债(zhài)务为(wèi)何会有(yǒu)上限？

　　而美国政府债(zhài)务上限的出现，则(zé)最早可以追溯到上世(shì)纪初的第(dì)一(yī)次(cì)世界(jiè)大(dà)战。

　　在一战之前，美国并没有明(míng)确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要(yào)白宫(gōng)要发债借钱(qián)，美国国会基(jī)本照单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得(dé)美国政府开支愈(yù)繁(fán)，债务规模越来越大，引(yǐn)发部分美国(guó)议员提出的反对(duì)（也有一些议员是为了反对美国参战），美国国(guó)会便通过(guò)《第二自(zì)由(yóu)债券法案》，首(shǒu)次对(duì)联邦债(zhài)务进行限额规定，以此来(lái)限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入(rù)第二次世界大战，美(měi)国国(guó)会通过(guò)《公共债务法(fǎ)案(àn)》，实(shí)质上正式确立了对(duì)美国(guó)政府(fǔ)债务总(zǒng)额的限制。随后，美(měi)国国会(huì)又对其(qí)进行了修订(dìng)，以(yǐ)更(gèng)改上限金额。从此，提(tí)高债务(wù)上限就或多或少(shǎo)地(dì)成(chéng)为(wèi)了国会的惯例(lì)。

　　在历(lì)史上，美国(guó)债务上限总共提(tí)高了100多次。尤其是(shì)自1960年以来(lái)，美国(guó)两帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(liǎng)党(dǎng)已经提(tí)高了(le)78次债务上限，平均(jūn)每9个月(yuè)就会提高一次——其中共和党总统(tǒng)执政期间(jiān)曾提高49次，民(mín)主(zhǔ)党总统执政期间共提高(gāo)29次。

　　进(jìn)入21世纪(jì)以(yǐ)来，美国债(zhài)务上限的上调幅度(dù)进一步加(jiā)大，在最近几届(jiè)总(zǒng)统任期内更是(shì)如此：在奥(ào)巴马任期内(nèi)，美国最(zuì)新债务上限(xiàn)为18万亿美元（2015年(nián)），到了特(tè)朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此(cǐ)后在新冠(guān)疫情期间(jiān)，美国国会(huì)暂停了债务(wù)上限，以暂时取消美国政府的支出限制，这导致美国政府(fǔ)债务疯狂飙(biāo)升至27万亿(yì)美元。

　　美国(guó)近几届政府(fǔ)大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国(guó)国会(huì)最新一次提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国债(zhài)务(wù)上限已经提高至现在的(de)31.4万亿(yì)美元，相(xiāng)较于1917年最初的(de)债务上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美(měi)国不(bù)能取消债务上限？

　　本质上来(lái)说，“债务上限”是美国国会(huì)为联邦政(zhèng)府设定的举债的最高额(é)度(dù)，一旦触及这条“红线(xiàn)”，意味着美国(guó)财政部借款授权用尽，除非国(guó)会调高债务上限(xiàn)，否则白宫(gōng)无权继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人(rén)会疑惑，美(měi)国政府为什(shén)么要“自我限制(zhì)”，不能(néng)直接(jiē)取消掉债务上限呢？

　　的(de)确(què)，债务上限会对美国(guó)政(zhèng)府造成(chéng)限制，使其(qí)不能(néng)随(suí)心所以的举(jǔ)债(zhài)，但(dàn)从理论上(shàng)来说，这一限(xiàn)制也同时对(duì)其美国(guó)政府的债务信用提供了保(bǎo)证。

　　这(zhè)是因为，美(měi)国作为手握美元(yuán)霸权的超级大国，本身(shēn)并不受到发行(xíng)美钞(chāo)的外在约束(shù)。如果(guǒ)美国政(zhèng)府开(kāi)支无度、过(guò)度举债，将(jiāng)会导(dǎo)致美(měi)元贬值、通(tōng)胀失控，那么其债权信(xìn)用将受到损害(hài)，原有债权人权(quán)益也(yě)会遭受(shòu)稀释。

　　因(yīn)此，只有通过“债务上(shàng)限”这一内控举措，才(cái)能维(wéi)持美国政(zhèng)府(fǔ)的偿付(fù)信用，保证美元霸权地位。换(huàn)句话来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上限(xiàn)”理论上也相当于(yú)是美(měi)方对债权(quán)人的一种信用宣示(shì)。

　　中国和日本是美国债券的最大(dà)海外(wài)“债主”

　　为什(shén)么(me)这次债务上(shàng)限难(nán)以提(tí)高了？

　　那么，在过去被频频上(shàng)调(diào)的美国债务上限(xiàn)，为(wèi)什么在现(xiàn)在会陷入无法上调的(de)僵局呢？

　　按(àn)照规(guī)定，美(měi)国政府(fǔ)想(xiǎng)要提高美国(guó)债务上(shàng)限，往往需要美国国会两院(yuàn)的通过。在(zài)此前的历(lì)史中，提高债务上限(xiàn)在国(guó)会中绝大多数时候类似于一个“走(zǒu)过场(chǎng)”的(de)周期(qī)性任务(wù)，两党并(bìng)不会对此进行过于激(jī)烈的博弈(yì)。

　　但近年来，随(suí)着美(měi)国(guó)党派分歧(qí)不(bù)断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野党用作(zuò)了与执(zhí)政党讨价还价(jià)的砝(fá)码(mǎ)。尤其是在当(dāng)下美国两党分别占据两院多数席(xí)位的分裂背景(jǐng)下，这(zhè)一斗争就显得尤(yóu)为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党占据参议(yì)院多数，而共和党占据(jù)众议院(yuàn)多数。拜登要想提高债务上限(xiàn)，就需(xū)要(yào)和国会共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和(hé)党人正试图利用(yòng)债务上(shàng)限的(de)最(zuì)后期限，向拜登总统施压(yā)，要(yào)求(qiú)他先同意削减开支帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，再谈提高债务上(shàng)限。而民主党人坚持(chí)不愿让步(bù)，认(rèn)为应无条件提(tí)高(gāo)债务上限，这(zhè)就导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜登已经预定于美东(dōng)时间周(zhōu)二（5月16日(rì)）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨论提高美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登(dēng)和国会(huì)领袖们在(zài)周二仍无法取得突破性进展，这场危机恐怕真就要无限逼近债务(wù)违(wéi)约的“X日”了(le)——因为(wèi)拜登已经计划于本(běn)周三前往(wǎng)日本参加G7领导人峰(fēng)会(huì)，并(bìng)将在周(zhōu)末访(fǎng)问巴布亚新几(jǐ)内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大(dà)洋洲(zhōu)国家峰(fēng)会，这意味(wèi)着接(jiē)下来留给拜登和两党领袖谈判(pàn)的时间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年的(de)危(wēi)机将再次上演

　　事(shì)实上，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的违约风险(xiǎn)：时任美国总统奥巴(bā)马和众议院共(gòng)和党人(rén)在谈判最(zuì)后一刻(kè)，才就(jiù)债务上限达成协议，勉强避免了一场债务(wù)违约(yuē)灾难。奥巴马及民(mín)主党在最后关头妥协，同意(yì)在(zài)十年内削减9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但(dàn)在当(dāng)时，即便没有(yǒu)真正违约(yuē)而(ér)仅(jǐn)仅是逼近违(wéi)约，这一紧张局(jú)势(shì)也引发了全球资本市场剧烈波动，美(měi)股(gǔ)一度大(dà)跌，并(bìng)直接导致标准普(pǔ)尔首次下调(diào)美国的主(zhǔ)权信用评级。这使得美国面临(lín)更高的借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两党(dǎng)谈判(pàn)中的一些成本削(xuē)减措施(shī)。

　　对(duì)一(yī)些经济学家来说，上述(shù)的市场动荡也只(zhǐ)是(shì)短期(qī)影(yǐng)响。而更重(zhòng)要(yào)的(de)是，从长期来看，财(cái)政(zhèng)支出(chū)削减意味着(zhe)美国(guó)多(duō)年(nián)的预(yù)算紧缩，这可能会产(chǎn)生更(gèng)严(yán)重(zhòng)的长期影响(xiǎng)——比(bǐ)如(rú)拖累(lèi)美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼(yì)智库经济政(zhèng)策研究所首(shǒu)席(xí)经济学家乔希·比文(wén)斯(sī)在回顾(gù)2011年(nián)债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我(wǒ)们仍处于相(xiāng)当低迷的经济中，并且(qiě)正处于从大衰退中复(fù)苏(sū)的阶段。他们只是让复苏(sū)持(chí)续的时间远(yuǎn)远超过了应有的时间……在接下来的(de)六七年里，美国政府(fǔ)没有提供真正有价值的公共产品和服务，因为它们（财政支出）被大(dà)幅(fú)削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务上(shàng)限危机(jī)的翻版：美国国会(huì)面临类似的分裂局(jú)面(miàn)，美国经(jīng)济也正(zhèng)处于类似(shì)的衰退环境(jìng)之中。即便美国两(liǎng)党能够重演2011年的戏码，在最后关(guān)头提高债务上限，由此带来的短期市场动荡和(hé)长期经济损害，恐怕也(yě)将再(zài)次(cì)重演。

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