大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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