昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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