用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型(x蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗íng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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