北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数(shù)据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断了(le)此前两个月(yuè)连续环(huán)比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继(jì)续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压(yā)的美国地(dì)区银行股也六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)非农数(shù)据远高于前(qián)值且显著偏离(lí)投(tóu)行们预测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升，贵(guì)金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持续裁员(yuán)，但不(bù)断下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业的季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠(guān)大流(liú)行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国(guó)3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包(bāo)括最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失(shī)业(yè)金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融(róng)资成(chéng)本上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长。短期六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进程(chéng)有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业新(xīn)增(zēng)人(rén)数(shù)超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵(guì)金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息(xī)会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策(cè)利(lì)率联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美(měi)债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的(de)影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告(gào)诉(sù)记者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能(néng)很(hěn)快就需要(yào)降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可(kě)能在长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在(zài)短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的(de)博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货贵金属(shǔ)研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经(jīng)济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一段时(shí)间，失业率继续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联储并未再(zài)次加息，而(ér)贵金属则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前(qián)情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示(shì)美(měi)国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定(dìng)的(de)韧性。未(wèi)来随(suí)着(zhe)经济(jì)下行压(yā)力不(bù)断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续(xù)承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白(bái)银(yín)虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金(jīn)的供需数据(jù)来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于(yú)美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银(yín)实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加(jiā)息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计(jì)提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预(yù)计美联(lián)储六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写下半年(nián)大概率暂停加息并(bìng)将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确(què)实存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较长一(yī)段时(shí)间，且(qiě)高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可(kě)知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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