中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得(dé)盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家(jiā)证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态(tài)势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年(nián)”，受制(zhì)于市场行情、成立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年(nián)受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公(gōng)司(sī)建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型券商(shāng)相(xiāng)比，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和(hé)尚(shàng)”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实(shí)现了(le)营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势(shì)，整合集团资(zī)源，持续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的(de)一(yī)批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让(ràng)两(liǎng)家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积(jī)极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无(wú)保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截(jié)止报告日(rì)，上述协议和(hé)合并计划(huà)的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营(yíng)和(hé)财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的(de)影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制人参股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过2家(jiā)，其中控(kòng)制证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去(qù)一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国(guó)投资者提(tí)供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团(tuán)全(quán)资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所(suǒ)有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续以资产配置(zhì)为核心(xīn)进(jìn)行新产(chǎn颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内(nèi)私人(rén)财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第(dì)三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供(gōng)直接(jiē)对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私(sī)人财富管(guǎn)理部(bù)，负责公司高净值个人客(kè)户综合财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值(zhí)客户(hù)及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化(huà)的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财(cái)富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全(quán)方位资产配置和满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择及多(duō)元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放的力度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家(jiā)新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控股券(quàn)商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家(jiā)外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构负责(zé)人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国(guó)资本市(shì)场对(duì)外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全球(qiú)投资者带来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中国(guó)市(shì)场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积(jī)极拓展在(zài)华(huá)业务(wù)和投资，期(qī)待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了国际金融机构(gòu)全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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