今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域(伊拉克是不是被灭国了yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为伊拉克是不是被灭国了人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià伊拉克是不是被灭国了)半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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