金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压(yā)力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大(dà)概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在(zài)美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的(de)情(qíng)况下，预计(jì)从(cóng)加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国(guó)内社(shè)融超预期(qī)下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪(xù)修复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会(huì)面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将会(huì)继续影响(xiǎng)有色(sè)金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利现实中真的可以把人玩坏吗好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银(yín)高(gāo)位回(huí)落，下(xià)方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注(zhù)继续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美(měi)联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险(xiǎn)、银行业现实中真的可以把人玩坏吗风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续(xù)等宏(hóng)观因素下，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心(xīn)建议。

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