A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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