周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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