在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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