近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jià周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人o)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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