5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(g青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思āo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(b青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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