财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(h苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗é)做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(rén苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗g)将(jiāng)独立运营。

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