“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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