“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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