美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评(píng)估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周度回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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