金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货(huò)多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联(lián)储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此(cǐ)前(qián)加息(xī)结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一种共识，因此本(běn)周在美(měi)联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济(jì)和政策的不确(妥否的意思是什么，妥否的用法què)定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续(xù)还需关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国妥否的意思是什么，妥否的用法经(jīng)济数据疲软增加美联(lián)储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济(jì)风险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是(shì)美(měi)元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完，建议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关(guān)注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核(hé)心建议。

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