一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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