大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了日语jtest报名入口，日语jtest报名费，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(c日语jtest报名入口，日语jtest报名费hū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(s日语jtest报名入口，日语jtest报名费hì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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