华尔(ěr)街真是风云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做空印(yìn)度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大(dà)波的美(měi)国新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头(tóu)对准的(de)是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴(bào)跌19.95％，创有史以来(lái)最(zuì)大单(dān)日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元(yuán)（约200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个人(rén)身价为147亿美元(yuán)，排(pái)名世界(jiè)富(fù)豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来(lái)自新投资者的资金向(xiàng)老投(tóu)资者(zhě)支付股息(xī)。报告(gào)指出，简而言之，伊(yī)坎(kǎn)一直在使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获(huò)得的资(zī)金向老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似(shì)庞氏骗局(jú)的经济结(jié)构只有在新资金愿(yuàn)意冒(mào)着成为最后一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下(xià)才是可持(chí)续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净(jìng)资产价(jià)值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中(zhōng)表示(shì)，IEP的(de)股票被高估(gū)了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的资(zī)产净(jìng)值高出218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比公司(sī)。”

　　报告(gào)指(zhǐ)出，另一方面，伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)的(de)同(tóng)行(xíng)，如丹(dān)·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资(zī)产净值是衡量基(jī)金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动(dòng)IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这是(shì)迄今为止美国大型(xíng)股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而(ér)不是现金的形式发放股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以(yǐ)满(mǎn)足股东的支出，从而抬高(gāo)了股息(xī)收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指(zhǐ)责唯一一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切(qiè)。报告(gào)称，杰富(fù)瑞在其研究中假设(shè)，即使在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息也将永久支付，同时还(hái)从(cóng)安排(pái)IEP股(gǔ)票发(fā)售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊登(dēng)的(de)几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代(dài)价获取(qǔ)利润(rùn)。伊坎表示：“我们(men)坚持(chí)公开(kāi)披露的信息，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，IEP的(de)业绩(jì)将(jiāng)会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进主义是最好的投资范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义(yì)投资已(yǐ)经很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我(wǒ)们定期将我们的(de)维权原则付诸于我们的(de)多数控(kòng)股公司以及我们投资部门持有的少数股权，目(mù)前(qián)在14个(gè)上市公司董事会(huì)中都(dōu)有代表。此外(wài)，我们坚(jiān)信通过(guò)对冲(chōng)头寸来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其(qí)是在我们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能源(yuán)、花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了汽车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报告(gào)中的说(shuō)法 “不会(huì)阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成(chéng)名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名(míng)的(de)莫(mò)过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播电(diàn)台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集(jí)团市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的(de)个人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头(tóu)？公开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究公(gōng)司成(chéng)立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公司的(de)主(zhǔ)要业务(wù)包括披露(lù)企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金(jīn)融分析师(shī)、会(huì)计师和记(jì)者，来进(jìn)行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期(qī)间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列的(de)救护(hù)车(chē)急救部门(mén)，是(shì)拥有(yǒu)以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽西上(shàng)空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为(wèi)完(wán)全可以避免的(de)人为灾难(nán)的缩(suō)影，”该公司(sī)的(de)网站上(shàng)写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被(bèi)迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监管机(jī)构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资者。该公司的市值(zhí)一度(dù)超过50亿美元，如(rú)今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入(rù)马斯(sī)克对推特的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特后，推(tuī)特(tè)的(de)股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布关闭做(zuò)空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特(tè)的股价位于低点附近(jìn)时，兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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