今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(y反函数常用公式大全，反函数运算公式í)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业(yè反函数常用公式大全，反函数运算公式)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有反函数常用公式大全，反函数运算公式(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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