财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)pupil是什么意思 pupil是可数名词吗。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”pupil是什么意思 pupil是可数名词吗。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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