近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严(yán)肃话题(tí)，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了(le)这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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