4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推(tuī百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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