随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　<吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里/imagedata>

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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