金融界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的(de)信息湮(yān)没在(zài)五一(yī)假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白糖(táng)周期十(shí)分准时，从未缺席(xí汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐(zhú)步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目(mù)前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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