关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人(rén)民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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