A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)股价(jià)累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了(le)如(rú)今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗rong>，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后，除(chú)了(le)离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。