美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性(xìn铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗g)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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