在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。<每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我: 24px;'>每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我/p>

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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