近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同(tóng)年9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶(bó)来(lái)品在(zài)国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(bě数学中e等于多少，高中数学中e等于多少n)也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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