AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一(yī)派(p万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ài)。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(g万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了(le)极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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