北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(h当年非典为什么神秘结束了uì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ当年非典为什么神秘结束了)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当年非典为什么神秘结束了